李刚看原油--2019年12月市场回顾及2020年1月行情预测

一、12月走势简述

12月，国际油价走高并攀升至9月17日以来近三个半月的高点。

触发12月油价上升的因素是乐观情绪和美元流动性！其中仅仅是中美贸易谈判达成第一阶段协议的消息就给予了市场半个月的支撑。市场乐观情绪缘于：英国脱欧前景因大选结束而明朗、中美贸易紧张局势因第一阶段文本达成而趋缓、市场多头因“OPEC+”一季度每日再减产50万桶而亢奋、市场流动性因多国继续实施货币宽松政策而增强。不过，摩根士丹利认为，虽然市场情绪在年末大幅改善，但本轮涨势的关键却与美联储注入流动性高度相关，正是因为美联储大量释放流动性才推动了本轮美股和国际油价持续的攀升。

12月末收盘价与11月末相比：布伦特涨3.57美元，涨幅5.72%；WTI涨5.89美元，涨幅10.68%。

回看2019年，国际油价上涨明显，交出了自2016年以来四年的最好成绩单，但全年涨幅主要集中在1季度。2019年12月31日收盘价与2018年12月31日相比：布伦特油价全年上涨了12.20美元，涨幅22.68%；WTI油价全年上涨了15.65美元，涨幅34.46%。

二、12月（含1月初）多空因素梳理

1、利好因素

12月6日，OPEC+会议决定在2020年1季度将原减产额度再深化50万桶/日（即再减产50万桶/日），使减产配额达到170万桶/日（OPEC再减37.2万桶/日，非OPEC成员国再减13.1万桶/日）。此外，沙特等少数国家表示会在配额（170万桶/日）以外再减产40万桶日。

12月6日，美国劳动部公布的数据显示，美国11月非农就业新增26.6万人，大幅高于预期的18万人，创2019年1月以来最高单月数值。

12月8日，高盛更新了其预测，将2020年布伦特原油现货价格预测从之前的每桶60美元上调至63美元。

12月11日，美联储联邦公开市场委员会（FOMC）宣布维持联邦基金利率在1.5%-1.75%不变，而且预计至少在2020年之前不会有任何政策变化。随后，美元指数下跌0.37%至97.12，美国国债收益率也集体下滑，而现货黄金则快速拉升。

12月12日，OPEC报告预计2020年供应将出现缺口。

12月12日，穆迪维持对2020年油价的预计，即WTI原油价格将保持在50-70美元/桶之间，布伦特原油价格将保持在55-75美元/桶之间；穆迪表示，油价主要受到委内瑞拉产量大幅下滑、欧佩克减产以及伊朗受制裁事件的支撑；但随着美国新管道的投入使用，预计美国的产量将会增加。

12月13日，中美经贸磋商取得进展。中方关于中美第一阶段经贸协议的声明显示，经过中美两国经贸团队的共同努力，双方在平等和相互尊重原则的基础上，已就中美第一阶段经贸协议文本达成一致。这对全球经济和资本市场都是利好。

12月13日，英国大选落幕，“脱欧派”完胜，据大选数据显示，在全部650个选区内，英国首相约翰逊带领的保守党赢得了365席，较上次大选多出48席，这是该党30年来以最大优势赢得议会下院选举，反对党工党只赢得203席。保守党在竞选纲领中提出减税、增加公共开支、控制移民等一系列措施，并表示将在明年1月31日正式退出欧盟。英国大选结果使“脱欧”明朗化，这给市场带来信心，当日全球股市悉数受涨。

12月29日，美国对伊拉克和叙利亚的五个由伊朗支持的民兵组织基地发动了空袭。这次袭击加剧了人们对伊拉克动荡的担忧（伊拉克每天生产石油近500万桶，约占全球供应量的5%）。

12月29日，伊朗革命卫队在霍尔木兹海峡入口附近（穆萨岛岸外15海里处）扣留了一艘未具名的涉嫌走私的燃料船，逮捕了16名马来西亚籍船员，并没收了船上130万升“走私燃料”。革命卫队海军司令阿里表示，这是革命卫队海军扣押的第六艘走私燃料船。

12月31日，伊拉克示威者冲入位于巴格达的美国驻伊拉克大使馆区，抗议美军空袭伊拉克和叙利亚。虽然抗议事件一度导致油价上涨，但最终还是未能在2019年最后一个交易日给予油价支撑（该日油价收跌）。

1月1日下午，中国人民银行官网发布消息称，中国人民银行决定于2020年1月6日下调金融机构（不含财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司）存款准备金率0.5个百分点,此举可释放约8000多亿元人民币的流动性。

1月3日凌晨，伊朗伊斯兰革命卫队负责执行国外任务的特种作战部队-圣城旅指挥官苏莱曼尼少将（伊朗最高军衔为少将）在美军对巴格达机场附近目标的空袭中丧生。苏莱曼尼遇袭身亡的消息传出后，全球石油价格立即飙升4%以上。

2、利空因素

12月3日当周，有数据显示基金经理的WTI期油净多头头寸下降至15.0331万手，多头押注减少12％，而空头押注猛增46％。

12月4日，小非农之称的美国11月ADP就业数据还不到市场预期的一半，仅新增就业6.7万人，比市场预期的新增14万人相去甚远（前值12.5万，经后修正为12.1万）。

12月11日，美国能源信息署（EIA）数据显示美国汽油需求跌破了心理关卡，成品油需求量触及三年低点，12月6日当周成品油需求量为889万桶/日，这是9月中旬以来首次低于900万桶/日。

12月12日，国际能源署（IEA）最新月报指出，即使OPEC+宣布额外减产，2020年全球原油市场仍面临供应过剩的局面，其中2020年一季度可能出现70万桶/日的产量过剩。

12月12日，美国劳工部发布的数据显示，截至12月7日当周首次申领失业救济人数增加4.9万人至25.2万，不但高于经济学家的最高预测，而且创下2017年9月以来的两年高位，同时单周增幅也创出2017年8月以来最大。

12月17日，IMF在研究中指出，全球近五分之一国家的公共债务占GDP比例超过70%。与此同时，低收入发展中国家整体公共债务一直在稳步累积，其中五分之二已面临或陷入债务困局。

12月19日，中国石化经济技术研究院发布《2020中国能源化工产业发展报告》，报告预计2020年全球石油供应仍将面临过剩压力，布伦特原油均价将维持中低位震荡，约为58-68美元/桶。

12月23日，俄罗斯能源部长诺瓦克表示，石油输出国组织(OPEC)和其他主要产油国在3月会议上可能考虑放松对石油产量的限制。

12月30日，有伊朗媒体报道，伊朗海上石油公司（IOOC）目前正在实施价值26亿美元的项目，预计将使伊朗的海上石油日产量增加8.5万桶。

3、其它因素

12月2日，中俄东线天然气管道（北段）正式投产通气，该管道每年可向中国东北、环渤海、长三角地区稳定供应清洁优质的天然气资源380亿立方米。

12月10日，世贸组织总干事阿泽维多在日内瓦召开新闻发布会宣布，世贸组织上诉机构将于12月11日正式“停摆”。作为争端解决机制的一部分，上诉机构常设七名法官，每人任期四年，每起案件至少需要3名法官进行审理。从12月11日起，上诉机构将只剩一名法官在任。

12月11日，沙特阿美石油公司(下称沙特阿美)在其国内的利雅得证券交易所挂牌上市，

按照最新的交易价格看，沙特阿美的市值达到1.88万亿美元，折合人民币13.16万亿，成为全球市值最大的公司。

12月13日，英国首相约翰逊领导的执政党保守党在英国大选中赢得压倒性多数，让约翰逊有权力推动他的脱欧协议，并在1月31日的最后期限之前让英国退出欧盟。

12月13日，美众议院司法委员会通过两项弹劾特朗普的条款。特朗普针对被弹劾一事，面对媒体采访时表示：“我没有做错任何事”。

12月17日，美国参议院通过2020财年国防授权法案，启动了对欧洲天然气管道项目“北溪-2”的制裁。“北溪-2”项目旨在铺设一条由俄罗斯经波罗的海海底到德国的天然气管道，可绕过乌克兰把俄天然气输送至德国，并通过德国干线管道输送到其他欧洲国家。

12月18日，众议院投票通过针对特朗普的弹劾条款，特朗普也因此成为了继安德鲁·约翰逊和克林顿之后，美国历史上第三位遭到众议院正式弹劾的总统。特朗普还要接受参议院的调查。按照规定，必须有至少三分之二（67人）参议员的支持弹劾才能将特朗普定罪和罢免。参议院将于明年1月开始审理弹劾案，鉴于参议院由共和党控制，因此估计弹劾条款将难以获得通过。

三、12月数据比较

1、欧美期油收盘价情况：布伦特12月收盘价在60.82-68.47美元/桶之间波动，全月波动差7.65美元（11月在61.69-64.27美元/桶之间波动，波动差2.58美元）。WTI 12月收盘价在55.96-61.72美元/桶之间波动，全月波动差5.76美元（11月在55.17-58.58美元/桶之间波动，波动差3.41美元）。

2、欧美期油溢价情况：12月溢价在4.57-6.79美元之间（11月在5.10-7.26美元之间）。

3、美国EIA库存转为大跌。12月美国EIA原油库存减少1720万桶至4.29896亿桶（11月库存增加824.3万桶至4.47096亿桶）,12月库存表现是1涨3跌（11月是4涨1跌，均以周五计）。

4、美国活跃钻机数止跌回升。美国石油钻机数在12月终结了13个月连跌的状况，12月份美国石油钻机合计增加9座至677座（11月合计减少28座）,美国钻机数在12月份的表现是2涨2跌（11月是0涨5跌，均以周五计）。

5、国际油价12月动态表及近期K线图

布伦特油价近期走势图

WTI油价近期走势图

四、预测回头看与自我评价

1、原文回放12月2日发表的《李刚看原油》（1912期）对12月原油走势的预测：◆从供需面看：需求正在主导市场，而供需失衡的状况正在加剧，在需求增长疲弱的同时，产量却在持续增加。①产量：有数据显示，美国今年原油产量已经触及1250万桶/日，很快将达到1350万桶/日；而巴西、挪威等国的新增产能正在以“温水煮青蛙”的方式改变全球能源供应版图。虽然减产联盟很可能会将减产协议延长三个月至2020年6月底，但加大减产力度的可能性不大（估计最多再减少50万桶），因为欧佩克顾虑因减产而空置出来的市场份额会被竞争对手给侵蚀掉。“金十数据”11月26日发文称：展望未来，欧佩克任何关于减产的新决定都有可能进一步激化成员国之间和国内的矛盾，扰乱油市格局。②需求：欧佩克11月5日更新发布年度《世界石油展望》，下调了对全球中长期石油需求增长的预测，下调的依据是经济下行已经导致市场形势严峻。在此之前，经合组织（OECD）、世界银行和国际货币基金组织（IMF）已多次下调世界经济增长预期，其中IMF将2019年全球经济增速预测下调0.2个百分点至3%，创金融危机后的最低点。世界银行预计今年原油均价可能为60美元/桶，2020年为58美元/桶（世界银行4月预测分别为66美元和65美元）。◆从地缘局势看：虽然伊拉克、伊朗、尼日利亚、利比亚、安哥拉、阿尔及利亚和委内瑞拉等七个欧佩克成员国家（合计日产量超过1000万桶）目前局势正处在动荡之中，但在需求主导市场的当下，地缘政治因素对油价的影响是短期的，未来市场的变化依然取决于全球经济复苏步伐和供需面的变动趋势。◆从经济面看：不断的全球贸易冲突、疲软的商业投资、持续的政策不确定性，都在困扰着全球经济的表现，目前全球经济前景恶化与经济增长低水平的风险正在上升。经合组织（OECD）首席经济学家布恩指出，自2019年9月以来，全球经济环境就没有发生真正变化，投资停滞已经导致当前经济增长保持在非常低的水平。美国经济已经实现了连续125个月的经济扩张（此为有记录以来最长的一次），而且股市不断创造历史新高、失业率也创下了50年来的最低水平，但风险依然存在。美国经济增速已经连续三个季度较大幅度回落，三季度美国的经济增速一度破2，下滑至1.9%（初值），而2018年美国GDP增速为2.9%，可见美国经济下滑速度还是比较快的。虽然11月27日美国商务部发布的美国三季度GDP的经调整后的数据（“二读数据”）为2.1%，好于预期和初值（均为1.9%），也高于二季度终值（2.0%），但仍明显低于一季度3.1%的经济增速，也低于特朗普此前定下的GDP年增长3%的目标。经合组织（OECD）在11月21日发布的全球经济前景展望季度报告，预计2019年美国经济增速预期为2.3%，低于9月预期的2.4%；2020和2021年增速预期保持在2%。而美国商务部11月15日公布的零售销售数据非常疲弱，10月份仅录得0.3%，接近于萎缩。与此同时，亚特兰大联储的预测模型显示，美国第四季度GDP增速可能仅为0.3%，距离经济衰退仅一步之遥。欧洲经济因德国经济勉强避免了技术性衰退才暂时在低水平上企稳，第三季度欧元区的GDP增长为0.2%，法国增速为0.3%，加上欧洲其他几个大的经济体的增速也有所提升，因此欧元区第三季度GDP年率修正值好于预期。11月6日数据显示，德国9月季调后制造业订单月率为1.3%，大幅好于预期值-0.4%。德国第三季度季调后GDP环比终值为0.1%（11月22日公布），持平初值，符合预期。德国经济的企稳对欧元区整体经济前景有利，因为德国庞大的经济体是整个欧元区的领头羊。经合组织（OECD）在11月21日发布的全球经济前景展望季度报告中预计，2019年欧元区经济增速预期为1.2%，2020年增速预期为1.1%，均比9月预期高出0.1个百分点。不过，欧洲央行11月20日发布的最新一期金融稳定评估报告指出，欧元区的经济前景将出现恶化，增长疲软的情况将会持续更长时间，到2020年中期，欧元区经济增速低于零的概率已升至约20%。11月21日的欧洲央行货币政策会议纪要显示，欧元区经济增速在可以预期的未来并没有显示出将会加快的迹象。中国经济从宏观上看总体平稳，虽然经济增速有所放缓、经济下行压力仍在，但主要指标仍然保持在合理区间，高质量发展正稳步推进，国内确定性的支撑因素依然比较多。从微观上看，行业之间表现各异，不同月份之间表现也是不尽相同。11月30日和12月2日先后公布的11月中国官方制造业采购经理人指数(PMI)终值和财新中国PMI指数分别为50.2（前值49.3）、51.8（前值51.7），表明制造业活动受需求好转带动开始有所好转；但1-10月制造业却是中国工业企业利润增速的主要拖累；1-10月累计，制造业实现利润下降4.9%，延续今年以来持续下降态势，降幅较1-9月扩大1个百分点。另外，10月份规模以上工业企业利润同比下降9.9%，连续三个月下降，降幅较9月扩大4.6个百分点。1-10月，规模以上工业累计利润同比下降2.9%，降幅比1-9月扩大0.8个百分点。另外，中国制造业界（11月）对未来12个月生产前景的乐观度降至5个月新低，业界对市场前景的不确定性和环保政策收紧感到忧虑。◆从金融面看：美元指数表现仍然强劲（12月2日仍在98点以上），美联储11月21日公布的会议纪要显示，美联储内部一致认为美国经济前景风险高，没有必要再进行降息，除非看到有“实质性的变化”。◆从技术面（布伦特K线图）看：11月油价小幅上升，由于中长期均线仍然呈现向下排列的状态，未来油价向上仍有阻力，因此油价还会有个探底过程，只有在底部形态出现后完成了筑底工作，油价才有可能向上。估计12月油价走势还会以盘整为主，能否出现底部形态还不得而知。单纯技术观点认为，12月油价波动范围或在56-68美元之间（与11月初的观点一致）。●综上所述：虽然延长减产预期曾经支撑了11月油价，但现在还无法预知欧佩克+在12月5-6日召开年度会议商讨2020年的供应计划的最终结果怎样，直觉认为延长减产协议最终会与市场期望值存在一定距离，这就会给油市带来一些消极影响。估计12月份油价不会大起大落，因此预计布伦特原油12月份收盘价波动区间或在56-68美元之间。

2、自我评价：12月2日发表的1912期月报还算靠谱，尤其是预测减产联盟再减产幅度“最多再减少50万桶/日”与事实完全吻合。但是，预测布伦特原油12月份收盘价波动区间“或在56-68美元之间”则不够精准，有细小偏差，实际上12月份布伦特收盘价波动区间在60.82-68.47美元之间，比预测的上限值高出了0.47美元。

五、1月走势预测

◆从供需面看：需求已有改善，但供应过剩的状况并没有改变而且可能还会继续。有分析指出，俄罗斯2019年石油产量预计会达到创纪录的5.6亿吨(1125万桶/日)。还有消息称，在法属圭亚那正式加入产油国行列的同时，科威特和沙特阿拉伯即将恢复两国边境沿线中立区域的原油产量。根据奥地利能源咨询机构JBC的数据，2020年可能将会是15年来非欧佩克(不含美国)供应量增长最大的一年，将达到82万桶/日；而美国2020年的原油产量预计仍将增加85万桶/日。国际能源署(IEA)也表示，到2020年第一季度，石油市场仍会有约70万桶/天的过剩供应，如果欧佩克不继续深入削减产量，那么全球供应将持续保持供大于求的状态。对于OPEC深化减产的效果，大多数分析都认为只能带来短期的价格提振。

◆从地缘局势看：伊朗名将苏莱曼尼遭遇美国空袭身亡，将给中东地区和平与稳定带来严重后果，伊朗已经声称将严厉报复（估计类似911这类下三滥的事情伊朗不会干）。首先，苏莱曼尼之死给油市带来的震动不亚于巨型油轮遇袭；其次，美伊紧张关系或进一步加剧，伊朗的报复虽然不会导致全面开战，但美国的麻烦却会不断，伊朗会利用一切力量在中东给美国找麻烦。不过，苏莱曼尼事件不会导致国际油价出现“暴走”模式（即只升不跌），估计随着时间的推移（不会很久），苏莱曼尼事件影响油市的“地缘溢价”将会被稀释。君不见，2019年紧张的地缘状况层出不穷，但对油市的影响却是前所未有的云淡风轻吗？在“需求主导市场”的当下，极端地缘事件只会在短期内有限度的提振油市。

◆从经济面看：虽然有人押注2020年全球经济可能会以更快的速度扩张，但更多的观点却认为世界经济仍然面临下行压力。国际货币基金组织（IMF）在2019年里曾经四次下调全球经济增长预期，IMF最新预测更是将2019年全球经济增长率下调至3%，这意味着2019年全球经济增长成为了自2008年以来最低迷的一年。路透调查显示，虽然近期各国央行的几轮刺激措施让全球主要经济体中的多数已经避开了或者可能避开了衰退，但预计2020年增长状况仍将疲弱。美国经济已经持续了11年的增长，家庭消费支出也一直在强劲增长，虽然2019年美国约2.2%的经济增速明显低于2018年2.9%的增速，但美国经济在全球经济的占比却不减反升，2019年约21.44万亿美元的GDP总量却高于2018年的20.494万亿美元，按照IMF（国际货币基金组织）的预测，在强势美元的作用下，美国经济占全球经济的比例由2018年的24.11%上升到2019年的约为24.8%(2018年全球经济总量为85万亿美元，2019年全球经济总量预计为86.6万亿美元)。美国经济经过前段短暂回调后，从11月开始又出现了重新增长的迹象。12月16日公布的数据显示，美国12月服务业PMI初值52.2（预期值52，前值51.6），美国12月制造业PMI初值52.5（预期值52.6，前值52.6）。美国劳工部12月17日的数据显示，美国10月份劳动力市场向好，美国11月非农就业新增26.6万人，大幅高于预期的18万人，创2019年1月以来最高单月数值；新修订的9月非农就业新增19.3万人（上修了1.3万人），10月非农就业新增15.6万人（上修了2.8万人）使2019年新增非农就业月均值达到了18万人（小于去年月均的22.3万人）。美联储12月17日的报告显示，美国11月工业总产值上涨1.1%（预期为0.9%），美国11月制造业产值增长1.1%（此为2017年10月以来的最大涨幅）。美联储联邦公开市场委员会（FOMC）在12月11日的声明中提及，近几个月美国就业机会稳定，失业率仍然很低，劳动力市场依然强劲，经济活动也以适度的速度增长。但是，美国固定投资和出口仍然疲软，通胀率低于2%（剔除能源），消费者信心指数下降（10月为126.1，11月为125.5），美国就业市场出现了季节性波动（12月7日当周首次申领失业救济的人数增长超预期，未经调整的首次申领失业救济人数跃升46%至317509人）。此外，美国制造业至12月时已经连续5个月出现萎缩，制造业已经成为了拖累美国经济的一个重要因素，美国制造商2019年全年都面临着不利因素，与2018年同期相比，制造业产值受贸易纠纷以及全球需求放缓的影响同比下降了0.8%（仍处于收缩之中），9月份和10月份的美国制造业产值数据均被下修，11月美国ISM制造业采购经理人指数（PMI）环比下降0.2至48.1，1月3日公布的美国12月ISM制造业采购经理人指数（PMI）环比下降0.9至47.2。美联储表示，尽管四季度以来全球制造业景气度整体回升，但美国制造业PMI短期复苏不确定性仍在。因此有观点认为，美国经济持续11年的扩张局面或难以为继，未来出现衰退也不足为奇。欧洲经济已经出现了好转的迹象，欧洲制造业PMI指数在10-11月连续两个月回升（但低于荣枯线）、投资信心指数开始回暖、汽车产销量开始转好等积极信号让市场在12月16日之前普遍对欧洲经济持乐观看法，认为欧元区经济将在第四季度出现回暖。然而12月16日公布的“德国、法国、欧元区12月制造业PMI指数均不及预期”的数据显示出欧洲经济的脆弱性，这无疑给乐观情绪泼了一盘冷水。德国12月制造业PMI初值为43.4（前值44.1），不及预期的44.6；法国12月制造业PMI初值为50.3（前值51.7），再次跌回枯荣线附近；欧元区12月制造业PMI初值为45.9（前值46.9），远不及预期的47.3。1月2日公布的欧元区12月制造业指数PMI终值46.3，连续11个月低于荣枯线。中国经济长期向好的趋势未变，未来表现依然可期，但目前整体表现较为疲软，下行压力仍然较大。2019年以来，受投资、消费、出口“三驾马车”表现乏力的影响，经济增长呈逐季下滑的态势（2019年第三季度GDP增速仅为6.0%）；而受市场需求、工业品价格等多重因素影响，工业企业利润的波动性和不确定性依然存在。中国政府为了预防GDP增速过早“破6”，积极运用合理的调节工具维持经济平稳并取得一定效果，11月多项宏观经济指标已经出现回暖，其中国有控股企业、外商及港澳台商投资企业利润增速均实现由负转正（注：11月份，国有控股企业利润同比增长0.6%，扭转了今年下半年以来持续下滑的趋势；外商及港澳台商投资企业利润同比增长3.5%，10月份为下降2.0%）。12月制造业指数继续保持或向好，其中官方PMI终值为50.2（前值50.2，连续两个月处在景气区间），财新中国PMI终值为51.5（前值51.8，连续五个月处在景气区间）。

◆从金融面看：在短短4个月的时间里，美联储资产负债表陡增超过4000亿美元，扩张速度已经超过Q1、Q2、Q3；中国央行也在新年元旦宣布从2020年1月6日起全面降准0.5%，相当于释放8000亿多元人民币（即1150亿美元以上）的流动性，随着多国央行跟随美联储向市场释放流动性，已经被点燃的市场乐观情绪还会继续燃放。不过，摩根士丹利针对市场最近出现的乐观情绪发出警告，大摩预计美联储在2020年5月之前将停止向市场注入流动性（即扩张其资产负债表）的操作，因此提醒投资者密切关注美联储对于市场流动性注入的变化。无独有偶，据《华尔街见闻》报道，伴随着美股股指不断刷新纪录，长期“大多头”爱德华.雅丹尼（Edward Yardeni）认为美股当前的估值太高了，很可能是融涨，它在质疑美股涨势是否还能持续的同时向市场发出警告：当心2020年初美股出现10%-20%的回调！美股如果回调，国际油价必将一起回调。另外值得注意的是，即将在1月底脱欧的英国倘若与欧盟的谈判不顺利，那么无协议脱欧的可能性就无法排除，这就会大幅提升英镑承压的风险，进而引发金融市场的连锁反应。

◆从技术面（布伦特K线图）看：油价的短期均线经过12月的上行振荡，已经向上发散呈现多头排列。由于长期均线还没有呈现多头排列，因此未来油价还会以振荡的方式继续构筑底部形态。单纯技术观点认为，1月油价主要运行区间在63-73美元之间。

◆投行和分析机构观点（转述）：近期，投资银行和分析机构对于2020年布伦特原油价格的预测开始陆续出炉，预测的区间介于60.65美元-64.50美元，考虑到当前布伦特原油已经站上68美元，投资银行和分析机构普遍认为2020年国际油价将在当前的基础上回落。另外，大多数投资银行和分析机构都预测OPEC会进一步减产，但又都认为OPEC的深化减产只能带来短期的价格提振。

●综上所述：推动前期油价上涨的因素不是供应短缺，而是市场的乐观情绪！鉴于市场乐观情绪仍在，再考虑苏莱曼尼事件的短期支撑，因此预计布伦特原油1月份收盘价波动区间或在63-73美元之间（与技术观点一致）。

 

六、附件：《12月成品油动态》

1、成品油官价调整情况

◆12月份成品油官价有3个调价窗口（2日、16日、30日）。其中：①12月2日，调价窗口向上开启，汽油价格上调55元、柴油价格上调50元。②12月16日，调价窗口不具备开启条件，调价搁浅（年内第4次）。③12月30日，调价窗口向上开启，汽油价格上调235元、柴油价格上调230元。

◆12月3日零点起，中石化价格如下：①92#（ⅥA）=8140元、95#（ⅥA）=8603元、0#（Ⅵ）及普柴=6665元。②最高零售限价：92#（ⅥA）=9026元或每升6.82元、95#（ⅥA）=9537元或每升7.39、0#（Ⅵ）=7515或每升6.44。③最高批发限价：92#（ⅥA）=8726元、95#（ⅥA）=9237元、0#（Ⅵ）=7215元。

◆12月17日，中石化重新调整出厂价，汽油不分品种统一下调69元、柴油下调10元，执行时间从12月1日起。

◆12月31日零点起，中石化价格如下：①92#（ⅥA）=8320元、95#（ⅥA）=8797元、0#（Ⅵ）及普柴=6885元。②最高零售限价：92#（ⅥA）=9275元或每升7.01元、95#（ⅥA）=9800元或每升7.59、0#（Ⅵ）=7745或每升6.64。③最高批发限价：92#（ⅥA）=8975元、95#（ⅥA）=9500元、0#（Ⅵ）=7445元。

◆2019年成品油官价调整情况累计：至12月30日止，国内成品油官价年内一共经历了25个调价窗口，其中开启21次（15涨6跌）、搁浅4次。与年初价格相比，汽油基准品官价涨了905元（累计上调2005元、累计下调1100元），柴油官价涨了875元（累计上调1930元、累计下调1055元）。

2、批发价格动态以及价格倒挂系列表（12月）

3、中国经济动态

◆12月9日，国家石油天然气管网集团有限公司（简称“国家管网公司”）挂牌成立，是深化油气行业改革、保障油气安全稳定供应的重大举措。成立国家管网公司是我国深化油气体制改革的关键一步，可推动形成“X+1+X”油气市场体系，能够更好地保障国家能源安全，促进油气行业高质量发展和满足人民美好生活需要。

◆12月10日-12日，中央经济工作会议在北京举行。会议强调，要完善和强化“六稳”举措，健全财政、货币、就业等政策协同和传导落实机制，确保经济运行在合理区间。会议总结回顾了2019年经济工作，过去一年，在国内外风险挑战明显上升背景下，坚持稳中求进，深化改革开放，保持了经济社会持续健康发展，三大攻坚战取得关键进展，特别是年内成功化解了个别中小银行风险事件，金融风险得到有效防控。从现实中看，GDP、CPI等指标完成全年任务目标压力不大，就业等主要指标已经提前完成全年计划。应该说，形势困难众所周知，取得成绩有目共睹，为明年的收官奠定了坚实基础。会议对2020年经济工作提出了总体工作要求：稳字当头、确保收官（2020年是全面建成小康社会和“十三五”规划收官之年）。

◆12月16日，中国国家统计局公布《国民经济运行情况报告》，11月份宏观经济运行出现了积极变化，经济运行总体平稳、稳中有进的态势进一步显现，总体可以用“两加快”“两稳定”“两改善”来概括。

◆12月16日，中国国家统计局公布《规模以上工业生产月度报告》，报告显示11月份规模以上工业增加值同比增长6.2%，比10月加快1.5个百分点。

◆12月16日，中国国家统计局公布《2019年11月份能源生产情况》，有关“油气电”的情况如下：①11月份，原油生产1570万吨，同比增长0.9%，增速比上月加快0.9个百分点；日均产量52.3万吨，环比增加0.3万吨。1—11月份，原油生产17495万吨，同比增长1.0%。②11月份，原油进口4574万吨，比上月增加23万吨，同比增长6.7%，增速比上月回落10.4个百分点。1—11月份，原油进口46188万吨，同比增长10.5%。③11月份，加工原油5608万吨，同比增长10.1%，增速比上月加快0.9个百分点；日均加工186.9万吨，环比增加0.3万吨。1—11月份，加工原油59318万吨，同比增长6.7%。④11月份，天然气进口946万吨，比上月增加294万吨，同比增长3.3%，而上月为下降10.2%。1—11月份，天然气进口8711万吨，同比增长7.4%。⑤11月份，发电5890亿千瓦时，同比增长4.0%，增速与上月持平；日均发电196.3亿千瓦时，环比增加12.0亿千瓦时。1—11月份，发电6.5万亿千瓦时，同比增长3.4%。

◆12月24日，第八次中日韩领导人会议在四川成都举行。2019年恰逢中日韩合作机制启动20周年，也是中国第三次以轮值主席国身份主办中日韩领导人会议。与此同时，第七届中日韩工商峰会也在成都举行。

◆12月27日，国家统计局发布工业经济效益月度报告。数据显示，2019年11月份，全国规模以上工业企业实现利润总额5939.1亿元，同比增长5.4%，增速由负转正（10月份为下降9.9%）。1-11月份累计利润同比下降2.1%，降幅比1-10月份收窄0.8个百分点。利润增速由负转正的主要原因，一是工业生产和销售增长明显加快。11月份，规模以上工业增加值同比实际增长6.2%，增速比10月份加快1.5个百分点；工业企业营业收入同比增长5.3%，增速比10月份加快3.8个百分点。二是工业品出厂价格降幅收窄。11月份，工业生产者出厂价格同比下降1.4%，降幅比10月份收窄0.2个百分点；工业生产者购进价格同比下降2.2%，降幅比10月份扩大0.1个百分点。

◆12月31日，中国国家统计局公布的12月中国官方制造业采购经理人指数(PMI)终值为50.2（前值50.2），与11月持平，连续两个月处在景气区间。

◆1月2日，财新/Markit联合发布的12月财新中国制造业采购经理人指数(PMI)终值为51.5（前值51.8），这是连续六个月回升并且已经连续五个月处在荣枯线之上。

 

本期报告完成时间：2020年1月4

文章转载自微信公众号卓创资讯能源观察